今天分享的是储能系列深度研究报告：《电化学储能产业链及分析框架》。（报告出品方：中信期货）
报告要点：
电化学储能上游为电池系统原材料和储能变流器原材料，中游为储能系统集成产业，下游为大储（发电侧、电网侧）、中储（工商业）、小储（户储、便携储）。储能存量市场以抽水蓄能为主，电化学储能贡献重要增量。电化学储能需求侧驱动看政策，核心在于盈利空间。按照我们乐观预估，年全球储能市场对碳酸锂需求量为10.1万吨，占全球碳酸锂总需求的9.7%左右。
摘要：
电化学储能上游为电池系统原材料和储能变流器原材料，中游为储能系统集成产业，下游为大储（发电侧、电网侧）、中储（工商业）、小储（户储、便携储）。储能市场存量以抽水蓄能为主，电化学储能贡献重要增量，其中，锂离子电池占据电化学储能市场绝对主导位置，铅、钠电池等储能技术发展呈现百家争鸣态势。
电化学储能需求驱动在政策，核心在盈利空间。（1）大储：国内强制配储形成规模刚需，美国受供应链问题缓解和IRA法案补贴或实现翻倍式增长；（2）中储：工商业储能形成四大商业模式和六大盈利模式，峰谷价差扩大增厚盈利空间，两充两放凸显经济性；（3）小储：户储存在消费属性且以欧洲市场为主，电力价格上涨、居民供电不稳定和户储收益率高成为驱动户储市场发展关键。年，我们对全球储能电池需求量的乐观预估为GWh。
电化学储能供给能力偏宽松。（1）锂离子电池：全球锂电池规划产能达到.02GWh，全球动力电池年实际需求经测算为GWh，产能层面动力电池改储能电池较为容易，储能行业供给偏宽松；（2）铅蓄电池：铅酸蓄电池技术成熟、成本低，缺点在于能量密度低和循环次数少，铅炭电池通过负极掺（镀）入高表面积碳材料边际提高能量密度，超40GW产能正在建设，难对锂离子电池储能地位发起挑战；（3）钠离子电池：电池性能优异被寄予厚望，据不完全信息统计，至少有8GWh储能用钠离子电池产能投产，随钠离子电池产能在远期进一步释放有望对锂电储能边际替代增强。
从储能对金属需求角度来看，磷酸铁锂电池每GWh消耗碳酸锂吨，铅酸蓄电池每GWh消耗铅2万吨，铅炭电池每GWh消耗铅吨。按照我们乐观预估，年全球储能市场对碳酸锂需求量为10.1万吨，对精炼铅需求量为8-10万吨，储能占碳酸锂和精炼铅全球消费的比重分别为9.7%、0.7%。
风险因素：光伏、风电装机不及预期，钠离子电池投产降本超预期
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