原文标题：FedMonetaryPolicyinCrisis作者：StephenG.Cecchetti,KermitL.Schoenholtz时间：年2月14日译者：张一苇沃尔克的不完美信誉，多半提高了遏制年代通胀的成本。如果市场能更快地理解沃尔克作为通胀斗士的坚持，年代初的经济衰退就不会那么深。——托马斯·J·萨金特和威廉·L·希尔博，WSJ，年1月11日联邦公开市场委员会（FOMC）正面临自己一手酿成的危机。这场危机包含四点要素。政策制定者未能成功预测通胀的上升。他们未能认识到通胀会有多么持久。他们未能阐明一套可信的低通胀政策。而且，到目前为止，几乎没有迹象表明货币政策制定者有认识到需要迅速、果断地作出反应。我们担心的是，事态现已发展到了美联储提供价格稳定的信誉面临严重风险的地步。而且，经验告诉我们，中央银行的可信度越低，将通胀降低到目标水平的过程就越痛苦。第一点和第二点失败的后果显而易见。通胀处在40年高位。自年年中以来，趋势衡量指标（如CPI中值和截尾平均CPI）显示价格以年化超过5.5%的速度上涨。虽然过去三十年低通胀时代中的通胀研究显示，通胀没有多少持久性，但这种统计模式与美联储的抗通胀信誉存在紧密联系。近来的失败必然动摇了这种信誉。拓展阅读-除了核心通胀还应该
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