王剑,CFA
最近翻出一篇旧报告，关于如何在经济周期中去把握银行股行情。这样的报告每隔一段时间就会被用到一次，一般是在经济周期拐点变化时。如果不是拐点，只是在周期趋势中，那么用不到这个内容。
《为何我们看多银行股：基于行业景气度与估值的分析》
报告发布于年10月23日，这也是图中竖的直线这个位置。此后银行指标涨幅不大，但部分个股涨幅巨大。
首先，我们先整理出一个分析框架。
先用净利润增速来代表银行的行业景气度。那么影响净利润增速的关键指标，又包括资产规模增速、净息差变化、资产质量变化这三大核心指标。
其他非息收入、业务及管理费等，也会影响净利润增速，但是这些指标占总收入的比例常年不变，因此不用特别
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