第一部分海外方面
1.铝的海外交易抓手
从LME铝和铜基金多头净持仓的角度上看，最近交易的逻辑的明显不同。
铜可以总结为较强的新能源交易视角在逐步增加带来了比较稳定的增仓状态，那么铝最近的而周期肯定不是新能源的思维传导，而是与油有相类似的传导。
长周期中，LEM铝的净多状态与美国的竞技状态有相关性。简单总结，海外市场的弱是基于美国经济压力的传导。
美国经济压力带来了负面效应，与WTI原油反应的状态类似，导致铝和有的头寸变动相关性增加。
2.海外经济的担忧
5-6月市场会经历美联储货币加速收紧的一个过程。海外的风险偏好会扰动市场情绪。
美国目前中性利率在2%，意味着美联储利率加4-5个BP之后，金融套利空间基本抹平，加息6-7个BP会造成潜在经济衰退风险。
激进的收紧政策叠加现在高企的通胀，海外整体衰退的传导链条应该是第三方效果到欧盟至美国的。
假若油价维持子美金以上，2季度欧洲可能进入衰退，美国可能3季度进入衰退，在联储加息两次之后可能停止加息，甚至可能进入降息，需求衰落之后大宗商品价格会有一定的回落；
现在油价回落到美金左右，适当的演唱了美国经济进入衰退的时间，但需要观测外需的情况。
3.外需结构以欧洲作为观测中心
美国市场企业部门的金融扩张人处于攀升预期，所以从企业部门的角度上来看，似乎整个节奏还处于过热的周期内。
从经济体结构中比对起来，这种结构变相来源于欧洲的弱势，欧洲对其他市场的转移依赖，增加了美国部分出口行业（能源等）的景气度。
欧洲成为主要经济体衰退的前言，从时间上看，在欧洲没有完成冬季能源补库之前，由于能源短缺带来的供给缺口很难在短期内得到补充，所以欧洲的加速补库很有可能是经济见顶衰退的信号。
4.内外比价与盈利空间
在还没观测到明显的海外消费衰退的信号之前，铝锭的内外比价回归的驱动力较低，尽管目前内外比价已经处于低位。
从指标上来讲，需要看到比较明显的中美执教也PMI差值出现拐点，或者观测到连续收窄的中美利差出现拐点的可能，按照现在的经济结构组合，宏观上适合的驱动时间将会在3季度，但目前国内疫情带来弱势的价格会提前在国内打出低点，变相修复比价。
5.俄乌战争
俄乌冲突导致俄铝生产或者出口受限方面，从目前的情况来看，冲突已经持续快一个半月了，在战争最激烈的时候俄铝的生产和出口都没有受限，主要由于欧洲受前期能源问题导致集中减产的影响供应相对短缺。
所以在制裁的时候并没有把电解铝考虑进去，后续对俄铝进行制裁的概率或不是很大，但仍需持续
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